Коммерческие банкиры

Коммерческие банкирыКоммерческие банкиры не корректируют операционные прибыли финансируемой компании на арендные и лизинговые платежи. Причина — проигрыш конкуренции за денежный поток компании, как источник возврата финансирования. Удачливые конкуренты банкиров — финансовые институты, предоставляющее долговое финансирование активами. Напомню, что в качестве источника возврата финансирования банкирам достается только FCFF компании. Причем этот источник нужно уменьшить на «подушку безопасности» и проценты по кредиту. К банку за кредитом приходит компания, уже платящая аренду и лизинговые платежи. То есть банкиры проигрывают конкуренцию еще на уровне доступной технологии финансирования. И все, чем банкиры вынуждены довольствоваться — FCFF финансируемой компании, оставшийся после арендных и лизинговых платежей. Для увеличения этого FCFF, банкир может запретить компании брать у конкурентов-кредиторов имущество в аренду или лизинг. Бухгалтеры ориентируются на банкиров. Потому что бухгалтер способен привлечь кредит только от банка. Кроме того, бухгалтер озабочен налогами компании. А налоги компании одинаково уменьшаются: как от арендными и процентными лизинговыми платежами; так и платежами по банковским процентам. То есть, ни у бухгалтеров, ни у налоговиков нет причины видеть аренду и лизинг так, как видят инвесторы. Для экономиста есть своя дополнительная выгода в выносе арендных/ лизинговых платежей за пределы прибыли. Покажем это на примере. В розничной торговле и услугах аренда — обычно самая крупная статья в составе шансовых затрат. Однако, этих затрат совершенно нет, если бизнес пользуется собственным помещением, а не арендует. Выше приводился пример с пилотным проектом сети кофейных ресторанов. Тогда было проанализировано три десятка сопоставимых бизнесов — ресторанов с разной площадью в разных районах города.

Top.Mail.Ru