Адам Смит заметил, что цена на рынке установится на таком уровне, чтобы бы аграрный производитель на самых малоплодородных и отдаленных полях мог покрывать свои текущие затраты. Технология прессования — древняя и экономически устаревшая — модель «малой плодородности» в терминах идеи аграрной ренты. Когда государство прекращает возвращать НДС, цена на продукцию на рынке устанавливается на таком уровне, что предприниматели, использующие самые «малоплодородные» технологии, с возможных доходов способны покрыть лишь свои текущие затраты. Им уже недостает доходов для оплаты ссудных процентов, налога на прибыль и дивидендов. Расчетные $10 EBITDA при организации бизнеса в варианте «Предоплата покупателя» при невозмещении НДС — это фактический нуль. Потому что $10 — это менее 1,5% дохода — в пределах допуска статистической погрешности при определении средней величины. К тому же, $125 маржи-1, с которых мы начали расчет, это среднегодовая маржа, а не маржа в каждый день; текущие отклонения возможны и в сторону уменьшения. Возможны частные скидки на продукцию и премии за сырье. К тому же, в первые месяцы сезона переработки свободный денежный поток от операционной деятельности оказывается отрицательным; потому что $10 EBITDA не способны покрыть рост стоимости запасов, происходящий из-за роста цен на семена подсолнуха. В такие моменты становится очевидной прозорливость рыночных лидеров, до кризиса расширявших свои производственные мощности за счет постройки экстракционных заводов. А предприниматели, которым в свое время достались маслопрессовые заводы, винят во всех бедах национальное правительство и глобальный кризис; но продолжают полагать мелочью разницу в 3% между технологическим выходом масла из семян подсолнечника: 44,5% — при экстракции, и 41,5% — при прессовании. Но эти 3 процентные единицы равны дополнительным $40 EBITDA; что само по себе в 4 раза больше прибыли, чем в варианте «Как есть сейчас». Однако, судя по тому, что экстракционные заводы непубличных компаний работают с перебоями; преимущества в инженерных технологиях явно недостаточно для успеха на рынке.
