Допустим, наши инвесторы решились воспользоваться своей нечаянной сильной позицией в переговорах с нами. Дескать, ни о каких корректировках бухгалтерских отчетов никогда ничего не слышали. Других инвесторов нет. Как это отразится на компании, кроме того, что револьверный кредит придется брать по более высокой цене? Самое болезненное следствие — резкое снижение капитализации компании, признаваемой инвестором в переговорах по покупке акций компании. Возвращаемся к Рисунку 7. При самом пессимистическом сценарии капитализация завода $135m — цифра стоимости компании после вычета долгов. И вдруг в переговорах с инвестором мы вынуждены признать, что долг завода следует увеличить еще на $45m… или $70m — та цифра, которую инвестор найдет в бухгалтерском балансе на начало и конец года. На Рисунке 7 это отразится следующим образом: точка начала восходящих шкал EV/EBITDA смещается вниз по вертикальной шкале долга на дополнительные $45m. Таким образом капитализация компании занижается вдвое, но только в частных переговорах с этим инвестором. Позже, при активных торгах акций большим числом инвесторов, рынок восстановит цену акций к уровню, определенному из расчета МС=$135т. Но первичный акционер уже уступил большую долю в собственности за тот же объем внешних инвестиций, а внешний инвестор получил необязательную сверхприбыль из некомпетентности CFO компании.