Метод DCF — самый распространенный инструмент третьесильщиков

Метод DCF — самый распространенный инструмент третьесильщиковМетод DCF — самый распространенный инструмент третьесильщиков, поэтому мы и концентрировали на нем внимание. Но кроме FCFF, третье — сильщики иногда обращаются к дисконтированию и других видов прибыли. Дело в том, что не всем третьесильщикам досталось сытное место возле FCFF. Вот они и: либо дисконтирует FCFF иначе, чем в методе DCF; примеры: «Метод APV», «Метод реальных опционов». либо для дисконтирования используют такие виды прибыли, как: FCFE, CFROI, денежный поток дивидендов, EVA, EP. Для калькуляций новых дисконтируемых видов прибыли придумали и новые промежуточные виды прибыли: FOCF, EBITDASG&A, EBITA, EBITx она же EBIAT, NOPAT, NOPLAT. Все это очень запутывает мир финансовых показателей. Но как бы то ни было, а различие разных методов дисконтирования сводятся только к связке другого вида прибыли с другим коэффициентом дисконтирования. И все методы дисконтирования в итоге вычисляют одно и то же значение МС. Разумеется, при корректном применении каждого из этих методов. В учебниках этому приводится много логических доказательств и расчетных примеров. И еще одно замечание. Для каждой отрасли характерны свои коэффициенты при прибылях. Например, для отрасли производство продуктов питания EV = 11,2xEBITDA = 14,3xFCFF. Коэффициенты при прибылях пропорционально изменяются и при смене периода благополучия мировой экономики на глобальный кризис. Сколь-нибудь полезный вывод из это арифметики только один: — хочешь завысить или занизить стоимость компании, тогда честно указывай прибыль, но «редактируй» коэффициент при прибыли. Коэффициент проверить труднее. Да и основную часть своего рабочего времени эксперт затратит на проверку калькуляций прибыли. Но, инвестор, скорее всего, не поверит в завышенный коэффициент при прибыли, и не заплатит своих денег за акции компании.

Top.Mail.Ru