Момент IPO мы выбираем сообразно нашей стратегии и исходя из целесообразности для нас. А точнее — для РЕ-инвестора, иначе он денег не даст. На Рисунке 7 этот момент можно указать лишь по горизонтальной оси в показателях EBITDA за год, предшествующий моменту IPO. $18 млн.

В год — пессимистический сценарий; $21 млн. — оптимистический. Эти цифры — финансовый результат комплекса определенных действий компании, потребовавших определенного финансирования и определенных сроков реализации. Высота столбиков, восстановленных к «границам луча» в предполагаемый момент IPO показывает ожидаемую величину капитализации при двух сценариях прибыли EBITDA и двух мультипликаторах EV/EBITDA. Напомним, что объем долга на рисунке мы вычли из величины EV, начав восходящие оси не с нулевого значения шкалы капитализации, а с точки, обозначающий объем долга. Имея представления о значении капитализации в момент будущего IPO, мы можем достаточно точно прогнозировать чистый доход от размещения акций — IPO-доход. Он то и является источником взаиморасчетов с нашим РЕ-инвестором. Разумеется, нам нужно учесть еще три переменные: издержки размещения акций на бирже, дисконт к цене акций при их первичном предложении на бирже, объем размещаемого пакета акций. Издержки размещения — известная и относительно постоянная величина. Дисконтом размещения мы можем управлять. Во-первых, величину дисконта добровольно устанавливает сам эмитент акций. Во-вторых, хорошо известна средняя величина дисконта, как для каждой биржи, так и для компаний каждой отрасли.