Оценка акций частной компании от стратегического инвестора будет определена в районе балансовой стоимости активов или ниже. Можно, конечно, надеяться, что в калькуляцию «авторитетного» третье — сильщика поверит какой-то неквалифицированный инвестор. Но каковы шансы, что у неквалифицированного инвестора еще осталось несколько десятков-сотен миллионов долларов, чтобы финансировать вашу компаниюЗабавный курьез ситуации в том, что третьесильщик не может рассчитать капитализацию частной компании иначе, чем как, для публичной. Причина в том, что методики калькулирования, используемые третьесильщиком, выведены из статистических данных средней компании на рынке. А, как мы говорили ранее, это статистика только публичных компаний, без использования статистики частных компаний — информационно закрытых. То есть, когда третьесильщик калькулирует капитализацию частной компании, то он калькулирует то, чего на рынке не существует и быть не может — Market Capitalization частной компании. И за эту свою работу третьесильщик берет немалую оплату от заказчика калькуляции. Парадокс, но адепты управленческой теории VMB ратуют за повышение акционерной стоимости — фактора, которого вообще быть не может у подавляющего числа их клиентов. Ведь число публичных компаний не так уж и велико, относительно числа частных.

Теперь от логики перейдем к арифметике — к расчету Market Capitalization и Enterprise Value. Арифметика обоих методов — биржевика и третьесильщика — основа на формуле EV = MC — Debt. Вначале рассчитывается рыночная стоимость компании. Затем от нее отнимается долг. Так получается значение капитализации ; которое делится на число акций, чтобы узнать Расчетную стоимость акции. Debt — рассчитывается абсолютно одинаково в обоих методах,.. и с применением корректировок бухгалтерского учета, о которых мы упоминали в Главе 3. Поэтому сравнение калькулирования МС в методах биржевика и третьесильщика можно смело свести к сравнению калькулирования EV.